مارکتمیکر (بازارساز)
ساختار بازار و فعالان
مارکتمیکر بروکر یا مؤسسهای است که همزمان قیمت خرید و فروش را اعلام میکند و طرف مقابل معاملات مشتریان قرار میگیرد و از اسپرد سود میبرد.
مارکتمیکر چیست؟
مارکتمیکر (بازارساز) بروکر، بانک یا مؤسسهای است که بهطور پیوسته هم قیمت خرید (ask) و هم قیمت فروش (bid) یک ابزار را اعلام میکند و آمادهٔ پذیرش هر دو طرف معامله است. در معاملات خرد فارکس و CFD، یک بروکر مارکتمیکر معمولاً مستقیماً طرف مقابل معاملات مشتریان خود میشود، بهجای آنکه هر سفارش را به بازار گستردهٔ بینبانکی بفرستد. وقتی مشتری خرید میکند، مارکتمیکر عملاً در حال فروش به او است و برعکس.
مارکتمیکرها در همهٔ سطوح نظام مالی حضور دارند — بانکهای بزرگ در بازار بینبانکی فارکس نقش مارکتمیکر را ایفا میکنند، در حالی که برخی بروکرهای خرد مدل دیلینگ دسک را اجرا میکنند که برای مشتریان خودشان بازار میسازد.
مارکتمیکرها چگونه درآمد کسب میکنند؟
منبع اصلی سود یک مارکتمیکر اسپرد است — تفاوت کوچک بین قیمتی که با آن میخرد و قیمتی که با آن میفروشد. از آنجا که پوزیشنهای مشتریان را بهصورت داخلی نگهداری میکند بهجای ارسال هر معامله به یک استخر نقدینگی بیرونی، بروکر مارکتمیکر میتواند حتی در شرایط پرنوسان، اسپرد ثابت و پرشدن تضمینی سفارش ارائه دهد، چون منتظر قیمتهای بیرونی نمیماند. برخی مارکتمیکرها همچنین بخشی از مواجهه خالص خود در برابر مشتریان را با تأمینکنندگان نقدینگی بیرونی پوشش میدهند یا جبران میکنند تا ریسک خودشان را مدیریت کنند.
مارکتمیکر در برابر بروکرهای بدون دیلینگ دسک
این مدل با بروکرهای بدون دیلینگ دسک (NDD)، مانند مدلهای ECN یا STP، تفاوت دارد؛ این بروکرها سفارشهای مشتری را مستقیماً به تأمینکنندگان نقدینگی بیرونی میفرستند، بهجای آنکه خود طرف مقابل شوند. هیچکدام از این دو مدل ذاتاً خوب یا بد نیست — مارکتمیکرهای معتبر و دارای نظارت درست، در کنار بروکرهای NDD معتبر وجود دارند — اما این تفاوت برای درک تعارض منافع بالقوه اهمیت دارد: مارکتمیکر زمانی سود میبرد که مدل قیمتگذاری خودش جواب دهد، که در نظریه میتواند با سودآوری مشتری در تضاد باشد، در حالی که درآمد بروکر NDD (مارکآپ اسپرد یا کمیسیون) به برد یا باخت معاملهٔ مشتری بستگی ندارد.
چرا برای معاملهگران اهمیت دارد؟
دانستن اینکه بروکری بهعنوان مارکتمیکر عمل میکند، به تنظیم انتظارات دربارهٔ سبک اجرا، رفتار معمول اسپرد و احتمال ریکوت کمک میکند. این یکی از سؤالاتی است که ارزش پرسیدن هنگام بررسی نظارت (رگولاتوری) و اعتبار کلی یک بروکر را دارد، چون افشای شفاف نحوهٔ مدیریت سفارش از ویژگیهای شرکتهای دارای نظارت درست است — برای دیدن اینکه هر بروکر چگونه مدل اجرای خود را توصیف میکند، بررسیهای بروکر FinPip را ببینید.