معامله کری (Carry Trade)
تحلیل بنیادی
معامله کری راهبردی است که در آن معاملهگر یک ارز کمبهره را قرض میگیرد تا با آن ارزی با بهره بالاتر بخرد و از تفاوت نرخ بهره که از طریق سواپ دریافت میشود سود ببرد.
معامله کری چیست؟
معامله کری راهبردی است که هدف آن کسب سود از تفاوت نرخ بهره میان دو ارز است. در شکل کلاسیک آن، معاملهگر ارزی متعلق به کشوری با نرخ بهره پایین را میفروشد (قرض میگیرد) و با عواید حاصل، ارزی از کشوری با نرخ بهره بالاتر میخرد؛ سپس موقعیت را نگه میدارد تا در طول زمان از تفاوت نرخ بهره سود ببرد — سودی که از طریق سواپ (رولاور) روی پوزیشن پرداخت یا دریافت میشود.
سود چگونه به دست میآید؟
مکانیزم اصلی اینگونه است: اگر ارزی که خریداری میشود نرخ بهرهای بهطور محسوس بالاتر از ارز فروخته شده داشته باشد، نگهداشتن آن پوزیشن خرید (لانگ) در طول شب معمولاً یک سواپ مثبت به همراه دارد که هر روز که معامله باز بماند به حساب واریز میشود. طی هفتهها یا ماهها، این واریزیهای کوچک روزانه میتواند به سودی قابلتوجه تبدیل شود، حتی اگر نرخ ارز خودش تقریباً تغییری نکند. این ویژگی معامله کری را از بیشتر راهبردهای معاملاتی که صرفاً به حرکت قیمت برای کسب سود متکی هستند، متمایز میکند.
ریسکی که معاملهگران کری میپذیرند
درآمد بهرهای حاصل از یک معامله کری معمولاً در مقایسه با میزان نوسان احتمالی نرخ ارز پایه، کوچک است. یک جهش ناگهانی در نوسانات، تغییر در سیاست بانک مرکزی، یا موج ریسک گریزی میتواند در صورت ریزش شدید ارز خریداریشده (ارز «کری»)، ماهها درآمد سواپ انباشتهشده را در لحظه از بین ببرد. این موضوع بهویژه زمانی اهمیت دارد که معاملات کری در برابر یک ارز پناه امن ساخته شده باشند، زیرا معاملات کری در دورههای تنش بازار تمایل دارند سریع و دردناک بسته شوند، چرا که سرمایهگذاران به سمت داراییهای امنتر و دور از ارز پرریسک با بازده بالاتر هجوم میآورند.
چرا این مفهوم برای معاملهگر اهمیت دارد؟
درک معامله کری به توضیح جریانهای گستردهتر بازار ارز کمک میکند: پوزیشنهای کری بزرگ و پایداری که در سطح بازار شکل میگیرند، هنگام بسته شدن میتوانند حرکتها را تشدید کنند و به بازگشتهای شدید و سریع بازار منجر شوند که ارتباطی با اخبار روز خاصی ندارند. حتی معاملهگرانی که خودشان راهبرد کری اجرا نمیکنند نیز از شناخت زمانهایی که تفاوت نرخ بهره غیرعادی گسترده میشود سود میبرند، زیرا این وضعیت میتواند نشانه شکنندگی پنهان بازار باشد.
جمعبندی سریع
- معامله کری از شکاف نرخ بهره میان دو ارز، از طریق سواپ، سود میبرد.
- اگر نرخ ارز نسبتاً پایدار بماند، میتواند درآمدی پیوسته ایجاد کند.
- معاملات کری با ریسک واقعی نوسان نرخ ارز همراهاند که میتواند از بهره کسبشده فراتر رود.
- بسته شدن ناگهانی معاملات کری، که اغلب با جریانهای پناه امن مرتبط است، میتواند بازگشتهای شدید بازار ایجاد کند.